El trading de opciones sobre el índice SPX (S&P 500) es una práctica popular en el mundo de las inversiones. Dentro de las estrategias disponibles, una de las opciones más conservadoras y de bajo riesgo es el Broken Wing Butterfly. En este artículo, exploraremos en detalle esta estrategia, destacando su enfoque en las griegas (delta, theta y vega) y cómo funciona mejor en diferentes condiciones del mercado. Emplearemos análisis cuantitativo y técnico para determinar las entradas. De hecho, es la única de mis estrategia que se apoya en análisis técnico.
Griegas y Broken Wing Butterfly
Antes de profundizar en la estrategia en sí, es importante comprender cómo afecta a las griegas el Broken Wing Butterfly. Las griegas son medidas clave que evalúan el riesgo y la exposición de una estrategia de opciones.
- Delta: La delta mide la sensibilidad del precio de la opción a los movimientos en el precio del activo subyacente. Broken Winged SPX es una estrategia que generalmente tiene una delta ligeramente positiva (entre 1 y 4), lo que la hace cuasi neutral en cuanto a la dirección del mercado. Esto significa que los cambios en el precio del SPX tendrán un impacto mínimo en la estrategia.
- Theta: La theta representa la decadencia del tiempo y mide cómo afecta el paso del tiempo al valor de la opción. En el caso de esta estrategia, la theta es positiva, lo que significa que la estrategia beneficia a medida que pasa el tiempo. Esto la hace adecuada para inversores que buscan generar ingresos a través de la venta de opciones.
- Vega: La vega mide la sensibilidad de la opción a los cambios en la volatilidad implícita del activo subyacente. El Broken Wing Butterfly es short vega, lo que significa que se beneficia de una disminución en la volatilidad. Por lo tanto, esta estrategia es especialmente efectiva en entornos de volatilidad moderada a alta.
Análisis Cuantitativo
La estrategia Broken Wing Butterfly sobre SPX se basa en un análisis cuantitativo que da luz verde para abrir el trade. Es importante esperar condiciones adecuadas del mercado, especialmente niveles medios a altos de volatilidad. La estrategia se beneficia de caídas en la volatilidad, por lo que una volatilidad relativamente alta puede ser favorable.
El número de días hasta el vencimiento (DTE) también es una consideración importante y depende tanto de la volatilidad como de la prima recibida al vender la opción. En general, se recomienda adaptar los DTE de acuerdo con estas variables.
Para ello, he implementado un indicador propia que consta de 5 semáforos, representados por los 5 indicadores de volatilidad de los que te hablo en la estrategia Penta Core. Cada semáforo puede tomar los siguientes valores:
- Verde: ventaja estadística considerable.
- Negro: ventaja estadística leve o nula.
- Rojo: ventaja estadística desfavorable.
Este indicador está basado en un intenso backtesting empleando Broken Wing Butterfly desde el 2013 hasta el día de hoy. Posteriormente, se cruzaró dicho backtesting con los 5 indicadores de volatilidad, dividiendo cada uno en 5 partes o quintiles.
Análisis Técnico
Una vez que se da la señal de entrada, se utiliza un análisis técnico básico para identificar niveles de soporte y resistencia en gráficos diarios o semanales. Estos niveles ayudarán a determinar los puntos de entrada y salida, conocidos como «short strike.»
Una característica notable del Broken Wing Butterfly es su baja necesidad de ajustes. Sin embargo, si el trade se mueve a favor del inversor, es posible agregar posiciones adicionales para maximizar las ganancias.
Es importante señalar que, en entornos de mayor volatilidad, los niveles de soporte en los que podremos operar cumpliendo con los criterios de la estrategia pueden encontrarse a una distancia mayor. Por lo tanto, la volatilidad tiene un impacto directo en la selección de los puntos de referencia para la estrategia Broken Wing Butterfly.
Conclusión
El Broken Wing Butterfly sobre SPX es una estrategia de opciones adecuada para inversores que buscan una aproximación conservadora y de bajo riesgo en el mercado de opciones. Su enfoque en las griegas, particularmente delta, theta y vega, la hace atractiva en entornos de volatilidad y decadencia del tiempo adecuados. A través de un análisis cuantitativo sólido y una planificación cuidadosa, esta estrategia puede proporcionar resultados consistentes en el trading de opciones sobre el índice SPX.