La volatilidad está alta de cojones. En el momento de escribir este artículo, la volatilidad se mantiene en el percentil 85 si tenemos en cuenta los últimos 5 años.
En en momentos de tan elevada volatilidad, la mayoría tiene una opinión sobre qué hará el mercado
Pero pocos se permiten el lujo de NO tener una opinión.
Y ahí es donde entran en juego los Iron Condor. Si crees que solo funcionan en mercados tranquilos, prepárate para un buen tortazo de realidad.
Primero, borra de tu cabeza la idea de que los Iron Condor solo sirven en baja volatilidad. Es un puto mito. De hecho, cuando la volatilidad está por las nubes, vender opciones es aún más rentable. ¿Por qué? Porque las primas son más jugosas, y eso cambia las reglas del juego.
Es cierto que la mayor parte del tiempo la volatilidad se mantiene baja, y que puede resultar necesario buscar la forma de rentabilizar los Iron Condors en esa circunstancia. Pero con la volatilidad volando, la cosa se pone todavía más interesante (y rentable).
Otra ventaja que pocos mencionan: alas más anchas. En momentos de alta volatilidad, los spreads se expanden, lo que te da un margen mucho mayor para que el precio fluctúe sin que te revienten el stop.
Esto se traduce en menos posibilidades de salir antes de tiempo con ganancias.
Mira este Iron Condor sobre el SPY abierto el 4 de marzo.
¿Ves el margen de error brutal?
SPY tendría que subir un 10% o caer un 8% para que el trade entre en riesgo. Esto es el tipo de jugadas que puedes hacer cuando la volatilidad está alta.
Y aquí está la clave: el tiempo es tu mejor amigo.
El theta decay (pérdida de valor por tiempo) y la reducción de la volatilidad implícita (vega) te dan una ventaja brutal. Cuanto más alta esté la volatilidad cuando entras, más espacio hay para que se desinfle y te deje beneficios rápidos.
Pero ojo, no es magia. Alta volatilidad significa mayores primas, pero también mayor riesgo. Si el precio se mueve con fuerza, delta y gamma te pueden joder bien rápido.
Así que la gestión del riesgo lo es todo (una vez más) en este juego.
Ahora hablemos de cómo diversifico personalmente con el trading neutral. Es obvio que no debes meter todos tus huevos en la misma puta canasta.
Y para evitar que todo salte por los aires a la vez, esta es mi estrategia de diversificación para mantener el riesgo bajo control:
Activos
Elijo activos con poca correlación y alta liquidez.
SPY, GLD, TLT y EUR/USD son mis favoritos. Así, si un sector se desploma, no me lleva todo por delante.
Porque imagínate que tienes Iron Condor sobre SPY, QQQ e IBIT (ETF de Bitcoin). Debido a la altísima correlación entre ellos, si SPY se va hacia abajo, la probabilidad de que QQQ y BTC lo acompañen son tremendamente altas.
Y sí, eso se podría traducir en un buen mordisco de dolor para tu cuenta de trading.
Y quieres evitar esto.
Así que busca activos escasamente correlacionados y con alta liquidez como los anteriores.
Vencimiento de los Iron Condor
Busco contratos OTM entre 60 y 80 DTE.
Al optar por contratos de mayor duración, disminuye la sensibilidad de los contratos con respecto a las griegas. En caso de movimiento brusco del precio, el P/L no flucturía tanto en comparación con contratos de corta duración donde gamma o vega podrían explotarme en la cara.
Dormir bien es importante, y esto me ayuda a lograrlo.
Además, entre 60 y 80 DTE es donde mayor valor temporal pierden los contratos OTM.
Más de 80 días, el efecto del tiempo es más lento.
Menos de 60 días, te comes más riesgo de movimientos bruscos.
Entrada por capas para Iron Condor (layering)
Podría abrir toda la operación de golpe, pero prefiero dividirla en el tiempo. Es decir, abro los contratos de 1 en 1.
Y si el precio se mueve un porcentaje determinado, añado una nueva capa al mismo vencimiento pero ajustando los strikes.
Esto suaviza la entrada y evita que una mala posición arruine el trade completo.
Sí, sé lo que piensas: pero si abres toda la operación de golpe y hay un crush en la volatilidad implícita (Vega) te vas con más ganancias.
Esto es totalmente cierto. Pero la entrada por capas se ajusta más a mi propia toleración al riesgo. No quiere decir que sea mejor, ni peor.
Riesgo por operación
Arriesgo un máximo del 3% de la cuenta por trade.
Y esto incluye todas las capas de la posición. Tenga 1, 2, o 5.
Si la volatilidad explota en mi contra, ya tengo el riesgo controlado.
Sobrevivir es la clave. Recuerda que las pérdidas duelen más de lo que las ganancias ayudan
Si juegas sin control, una mala racha puede dejarte fuera del juego. Sobrevivir es más importante que ganar. Quien entiende esto, entiende el trading.
Así que la próxima vez que un “experto” te diga que los Iron Condors solo funcionan en mercados tranquilos, mándalo a la mierda. Si sabes lo que haces, la volatilidad alta es el momento donde realmente brillan. Y si no lo sabías, ya lo sabes. Ahora aplícalo.
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